放大资金，增加盈利可能
配资是一种为投资者提供杠杆资金的金融服务！
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在公募兑现高收益品种的背景下，国庆长假后股票市场出现剧烈波动。
对此，平安、创金合信、前海开源、恒越等多位公募基金人士分析，四季度通常会进入防御策略以锁定当年在手业绩，局部赛道高估值状态已明显，高位板块存在止盈动力。
以2010年至2024年共15年的行情经验和规律，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度涨幅排名通常靠后，机构资金选择落袋为安或者布局低位方向，以降低高位波动风险。
公募换仓
年末向来是公募产品保全年收益的关键期，基金经理在作为四季度窗口的10月份实施加速换仓。
创金合信基金相关人士认为，资金加速换仓寻求均衡配置，可能是导致调整的一个因素，随着行情的演进，市场结构上可能会较此前更为均衡，基金正关注不同行业间的高低切换和轮动机会。
“前期极端分化、少数赛道独霸行情的走势存在着回归均衡布局的诉求。”上述基金公司人士认为，一方面，高位板块的浮盈资金存在止盈动力，国庆假期后市场进入短暂的预期兑现阶段，资金选择落袋为安或者布局低位方向以降低高位波动风险。另一方面，从技术层面看，上证指数9日突破3900点大关和月线压力线后也存在技术性调整的需要，从而为中长期的上行趋势提供空间和动力。目前看，指数下方支撑力量较强，政策端仍有博弈价值，市场并无太大下行空间，不过震荡阶段波动性可能有所加大。
前海开源基金经理杨德龙认为，预计调整的空间较为可控，这是因为虽然局部股票因热度过高，出现高估值甚至泡沫化的状态，但传统的白马股，这一轮上涨过程中并没有表现，估值上仍然处于历史平均估值之下，考虑到短期市场受到外部因素影响出现调整，通过减仓避险能够防止市场出现较大幅度回落，而市场大的趋势并没有改变。这轮慢牛长牛行情背后有深刻的逻辑，在居民储蓄大转移的背景之下，这轮牛市仍然有望延续较长时间，虽然短期市场的冲击难以避免，而中长期的表现更取决于这些科技股能否兑现业绩。
富荣基金则认为，资金从高弹性赛道转入保守与红利赛道，是市场调整的原因之一。部分国内资金以及海外资金风险偏好下降，创业板前期在短时间内上涨幅度较大，导致部分股票估值过高，A股市场部分资金选择切换至更加保守的煤炭等红利板块。
年末基金优选顺周期品种
基于四季度基金持仓由攻转守的策略变化，部分公募判断可选消费、资源品、金融等顺周期板块将是换仓的首选，且应改变前三季度疯狂行情中的焦急心态。
恒越基金认为，以2010年至2024年共15年的行情经验来看，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度的涨幅排名通常靠后。资金在四季度的切换更多体现了“稳”的特征。过去十五年，金融、稳定风格在四季度跑赢万得全A的概率更高，达到53%，对应银行、家用电器等行业的超额收益胜率较高，达到了60%。这往往因为市场参与者选择对前期盈利的板块获利了结，并在四季度调仓进入防御性板块守住以当年收益率。四季度换仓优先看好顺周期和低位科技股。
创金合信基金则认为，在市场调整中，顺周期中的大消费板块表现活跃，美妆、宠物经济等新消费方向领涨，燃气板块涨幅居前，军工装备板块走势也较强。基于这一现象，该基金认为总体趋势并不会因为单个交易日的走势而发生逆转，但配置思路上需要结合行业景气度变化与估值水平进行综合选择。
“无论资产优劣和确定性的强弱，一旦有个创新药资产，就预期它能够BD（出海授权）的非理性行为，在四季度可能需要冷静一下。”平安核心优势基金经理周思聪认为，当创新药赛道经历了最近两个多月的震荡和盘整，市场将更加关注那些真正具有利好释放的龙头公司，尤其是产品已经成药、有业绩、或者产品临床阶段靠后BD确定性强的中大型市值的创新药企业可能重新获得市场关注，下一阶段行情的核心特征有望从情绪驱动的修复向基本面驱动的增长转变。
诺德基金郭纪亭认为，顺周期中的传统资源品正迎来较好的投资时机，后续市场或将呈现“科技”与“周期”双轮驱动的格局。AI与科技是代表未来、穿越周期的“矛”，应考虑作为组合的核心持仓，进行长期布局。周期品则是在流动性宽松与政策预期改善背景下，具备高弹性与价值重估潜力的“盾”，其行情有望从预期驱动过渡到基本面验证阶段。
责编：王璐璐排版：刘珺宇
校对：杨立林
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